Amazon повысила прогноз капзатрат до $220 млрд на фоне роста AWS на 37%

Amazon превзошла ожидания во втором квартале: чистые продажи выросли на 20%, а выручка AWS — на 37% год к году, до $42 млрд. После отчёта акции прибавили почти 10% на торгах после закрытия, хотя компания продолжает наращивать расходы на инфраструктуру.

Почему рынок принял рост расходов

За финансовый год, завершившийся 30 июня, Amazon потратила $173 млрд на имущество и оборудование против $107,65 млрд годом ранее. Сюда входят GPU, газовые турбины и земля. Прогноз капитальных затрат на 2026 год повышен с $200 млрд до $220 млрд.

К концу квартала у Amazon было на $7,6 млрд меньше денежных средств, чем 12 месяцев назад, а свободный денежный поток впервые в этом году стал отрицательным. Но рост AWS указывает, что спрос на облачные мощности увеличивается вместе с предложением. Это важно с учётом многолетнего цикла строительства дата-центров.

Ставка на собственные процессоры

Инвестиции не ограничиваются стройкой. Amazon развивает ИИ-чип Trainium TPU и процессор Graviton на архитектуре Arm. Эти проекты не входят в показатель капитальных затрат, но могут улучшить маржинальность облачного бизнеса.

Энди Джесси заявил, что ИИ-бизнес повторяет траекторию маржинальности основного бизнеса. По его оценке, AWS и Amazon Bedrock могут успешно работать без собственной передовой модели: единственной модели для всех задач не будет.

Облако не изолировано от риска спроса

Облачная выручка поддержала акции Microsoft и Google. Meta, напротив, потеряла 8% после отчёта: инвесторов тревожили давление на денежный поток и продолжающиеся расходы без ясного источника выручки. Рынок считает хостинг надёжной частью ИИ-стека.

Но доход облачной платформы — это чужой счёт за ИИ. Особенно наглядно эту зависимость показывает связь инвестиций Amazon с расходами Anthropic на AWS: выручка AWS одновременно становится расходом Anthropic. Если лаборатории и их клиенты не смогут поддерживать такие бюджеты, доходы хостингов тоже не будут устойчивыми.

Практический вывод для бизнеса: инвестиции в ИИ-мощности стоит разбивать на этапы и связывать с подтверждённым спросом. Отчёт Amazon объясняет, почему рынок принимает высокие капзатраты у облачного провайдера, но не отменяет зависимости всей цепочки от платёжеспособного спроса.