Benchmark не ускорит инвестиции после привлечения $2 млрд
Венчурная фирма Benchmark привлекла $2 млрд в два фонда, включая growth-фонд объёмом $1,25 млрд, однако не собирается наращивать число сделок. Пять генеральных партнёров компании на TechCrunch Disrupt заявили, что сохранят привычный темп: два-три новых вложения в год на каждого инвестора.
Для Benchmark это лишь второй случай за 31 год, когда фирма отошла от значительно меньшего размера фондов. По словам Питера Фентона, основной фонд 20 лет удерживали на уровне $500 млн, а его увеличение стало поправкой на инфляцию и изменения в экономике.
Крупнее фонд, но не инвестиционный конвейер
Основная стратегия Benchmark остаётся прежней: ранние инвестиции и длительная работа с основателями компаний, которая может занимать 10–15 лет. Фентон подчеркнул, что такой формат невозможно масштабировать без потери качества взаимодействия.
Новый growth-фонд расширяет мандат фирмы на более поздние стадии. Фентон ожидает от него концентрированного портфеля: ориентировочно от четырёх до восьми сделок. По его оценке, успех подобного фонда обычно определяется одной или двумя инвестициями, способными обеспечить большую часть доходности.
Партнёры также не намерены формализовать каждое решение. Их еженедельные встречи по понедельникам проходят без фиксированной повестки: команда обсуждает компании, наблюдения из советов директоров и запросы основателей. Четан Путтагунта объяснил, что отсутствие жёсткой структуры оставляет время на оперативную помощь портфельным компаниям, например при поиске руководителя или стратегического партнёра.
AI расширяет рынки и создаёт конфликты
Эрик Вишрия отметил, что компании быстро меняют продукты и направления, поэтому конфликты между портфельными стартапами становятся более вероятными. В Benchmark считают обязательство перед основателем и эксклюзивность в конкретной области важными, одновременно признавая, что границы рынков в AI меняются быстрее.
Этот риск особенно заметен, когда конфликты между AI-стартапами в портфелях VC показывает, как AI-компании начинают пересекаться по продуктам и клиентам. Путтагунта связал тенденцию со снижением стоимости разработки: основатели видят больше возможностей для запуска новых продуктов и стремятся охватить более широкие рынки.
Джек Альтман, присоединившийся к Benchmark в феврале, сообщил, что уже инвестировал в несколько проектов, часть которых пока не раскрыта. Помимо программного обеспечения, он рассматривает чипы, робототехнику и инфраструктуру. Вишрия напомнил, что Benchmark вложилась в разработчика AI-чипов Cerebras ещё в первом раунде весной 2016 года, хотя до этого фирма десять лет не инвестировала в аппаратные компании.
Сан-Франциско остаётся центром притяжения
Партнёры не утверждают, что основателю необходимо жить в Сан-Франциско, но считают город наиболее удобным для привлечения сотрудников, капитала и клиентов. Альтман сказал, что Benchmark работает и с компаниями за пределами города, однако для текущей модели фирмы близость к местной экосистеме остаётся заметным преимуществом.
Фентон добавил, что исторически более 90% доходности капитала фирмы пришло от компаний, созданных в Сан-Франциско. Для бизнеса позиция Benchmark означает, что на перегретом AI-рынке крупный капитал может сочетаться с редкими сделками, глубокой вовлечённостью инвесторов и вниманием к потенциальным конфликтам интересов.