Helion i CFS daju državi manjinske udele za 260 miliona dolara
Američko Ministarstvo trgovine dodelilo je kompanijama Helion i Commonwealth Fusion Systems (CFS) ukupno 260 miliona dolara kroz CHIPS and Science Act: Helion dobija 175 miliona, a CFS 85 miliona dolara za razvoj naprednih poluprovodnika namenjenih napajanju i upravljanju njihovim fuzionim reaktorima. U zamenu za sredstva, obe kompanije pristale su da vladi SAD izdaju akcije bez prava glasa.
Javna podrška uz vlasnički udeo
Ovakav aranžman odstupa od tradicionalnog modela saveznih nagrada, koje su startapima uglavnom obezbeđivale novac bez razvodnjavanja vlasništva postojećih investitora. Novi model omogućava državi da učestvuje u potencijalnom rastu vrednosti kompanije, dok kompanije dobijaju kapital za istraživanje i razvoj.
Helion je saopštio da će država dobiti nevlasnički paket vredan 175 miliona dolara, određen na osnovu runde Series G, u kojoj je kompanija vrednovana na 15,5 milijardi dolara. To odgovara približno jednom procentu kompanije. CFS će državi takođe izdati akcije bez prava glasa, zasnovane na poslednjem vrednovanju, ali kompanija nije javno objavila vrednost tog vrednovanja niti veličinu državnog udela.
Obe kompanije već su prikupile znatno više privatnog kapitala nego što iznose nove nagrade. CFS je prikupio oko 4 milijarde dolara, dok Helion ima blizu 3,2 milijarde dolara obezbeđenog kapitala. Zato je važnost odluke i signalna: savezna vlada ponovo snažnije ulazi u oblast komercijalne fuzije.
Skupa tehnologija i promenjena računica finansiranja
Razvoj fuzione energije zahteva egzotične materijale, složeno računarsko modelovanje i kompleksnu proizvodnju. Privatni investitori su tokom prethodne decenije uložili više od 14 milijardi dolara u kompanije koje rade na komercijalnim fuzionim elektranama, ali Fusion Industry Association je prethodne godine tražila jednokratnu saveznu injekciju od 10 milijardi dolara, od čega bi 5,4 milijarde bile namenjene startapima.
Program Ministarstva energetike Milestone Based Fusion Development Program ranije je isplaćivao sredstva po ostvarivanju tehničkih ciljeva, ali je u prve dve godine raspodeljeno manje od 50 miliona dolara. Novi paket je veći, ali ne dolazi iz istraživačkog budžeta koji je industrijsko udruženje priželjkivalo, već iz Ministarstva trgovine i uz vlasničku komponentu.
Presedani iz drugih strateških industrija
Helion i CFS nisu prvi primeri kompanija koje su za saveznu podršku ustupile državni udeo. MP Materials je za investiciju od 400 miliona dolara, zajam od 150 miliona dolara, ugovore o otkupu i podelu dobiti dao vladi 15% udela. USA Rare Earth ustupio je 10% za nagradu od 277 miliona dolara i zajam od 1,3 milijarde dolara. U slučaju Intela, ranije dodeljenih 8,9 milijardi dolara pretvoreno je u približno 10% vlasničkog udela države.
Nisu svi fuzioni startapi prihvatili takvu strukturu. Thea Energy, Avalanche Energy, Pacific Fusion i Inertia Enterprises naveli su da kroz savezne nagrade, ugovore, saradnju sa laboratorijama ili javno-privatna partnerstva nisu dali državi vlasnički udeo. U Evropi, Proxima Fusion je potvrdila da se nemačka država i Evropska unija nalaze u njenoj vlasničkoj strukturi kroz ulaganja fondova SPRIND i DCTF.
Za kompanije koje planiraju kapitalno intenzivan razvoj, poruka je jasna: javna sredstva treba posmatrati zajedno sa vrednovanjem, razvodnjavanjem udela, pravima postojećih investitora i uslovima budućih rundi finansiranja. Savezna podrška može biti važan signal strateškog prioriteta, ali njena cena sada može biti vidljiva i u strukturi vlasništva.